計劃今年7月份完成的 中百 集團管理層股權激勵計劃，因公司業績不達標被迫延期。
日前， 中百 控股集團股份有限公司(以下簡稱“ 中百 集團”)發布公告稱，由于2015年、2016年公司經營業績預期均不能滿足相應要求，大股東武漢商聯(集團)股份有限公司(以下簡稱“武商聯”)擬變更承諾，力爭5年內實施 中百 集團管理層股權激勵計劃。
香頌資本執行董事沈萌認為，股權激勵可以在短期內與上市公司業績捆綁，而延期實施相當于放棄了對于上市公司短期業績指標的要求，讓注重股價波動收益的中小投資者心生不滿。和君管理咨詢公司合伙人李國宏表示， 中百 集團業績未達預期，一方面受到當下零售行業不景氣影響，另一方面是因為該公司控股股東武商聯旗下的三家上市公司同業競爭現象嚴重導致出現較大內耗。
記者致電 中百 集團并發去采訪函咨詢相關問題，截至發稿前，并未收到對方回復。
股權激勵延期引發中小股東不滿
中百 集團是一家以商業零售為主的大型連鎖企業，涉足的零售業態主要包括超市和百貨。早在2006年股改時，國有大股東武漢國有資產經營公司承諾對 中百 集團管理層實施股權激勵計劃。在2007年5月，武商聯成為 中百 集團第一大股東，明確表示繼續履行上述承諾事項。并于2014年7月對該承諾進行規范，爭取用3年時間實施公司管理層股權激勵計劃。
不過，日前， 中百 集團發布公告稱，由于2015年、2016 年公司經營業績預期均不能滿足相應要求，武商聯擬變更承諾，提出管理層股權激勵延期，力爭5年內實施 中百 集團管理層股權激勵計劃。
武商聯詳細解釋了變更承諾的原因。根據《關于規范國有控股上市公司實施股權激勵制度有關問題的通知》的規定，國有控股上市公司實施股權激勵需滿足以下業績條件：“授予股權時業績目標水平應不低于公司近3年平均業績水平及同行業平均業績(或對標企業50分位值)水平;行權時業績目標水平需高于授予時業績水平，并不低于同行業平均業績(或對標企業75分位值)水平。”2015年、2016年公司經營業績預期均不能滿足通知要求，致使公司股權激勵計劃一直未能推行。
經濟學家宋清輝認為，股權激勵一直以來都被視為上市公司留住人才，并提升公司整體業績和競爭力的有效辦法。如若出現延期，在一定程度上會對上市公司在資本市場的聲譽帶來影響。李國宏還提到，針對管理層的股權激勵延期，可能會影響公司高管隊伍建設，波及公司經營。
中百 集團董事長、黨委書記張錦松在接受媒體采訪時表示，這項承諾變更是針對體制內的管理層而言，而職業經理人薪酬是市場化的，與其完成的指標掛鉤，因此不會對職業經理人的薪資產生影響。另外，雖然上市公司的股權激勵計劃目前尚未實施，但公司旗下的 中百 倉儲、 中百 超市和 中百 羅森子公司已經開始推行不同的薪資激勵方案。
沈萌告訴記者，這可能會引發市場對于上市公司估值的負面看法，會讓注重股價波動收益的中小投資者不滿意。而根據 中百 集團發布的《2016年年度股東大會決議公告》中顯示，關于武商聯變更承諾的議案的投票中，中小股東反對數為852129股，占出席會議中小股東所持股份的15.07%。另外，根據相關媒體報道，在 中百 集團2016年度股東大會上，有中小股東直接在現場質疑承諾延期的具體詳情。
資深零售行業專家丁利國還提醒，股權激勵的初衷是為了調動公司管理人員的積極性。如果上市公司股價與行權價相差不大，就失去了股權激勵的意義。這也會反過來影響公司發展。
門店調整拖累業績
事實上， 中百 集團近兩年的業績并不出色。
根據財報顯示， 中百 集團2015年實現營業收入164.01億元，同比下滑3.00%，凈利潤為561.05萬元，同比下滑96.99%，而扣除非經常性損益的凈利潤為-3764.10萬元，同比下滑151.76%。到了2016年， 中百 集團業績并未好轉，當年實現營業收入153.66億元，同比下降6.31%，凈利潤為646.6萬元，同比增長15.25%，扣除非經常性損益的凈利潤為-2.33億元，同比下降520.31%。
“公司業績下滑的主要原因是對門店和商品結構進行調整，2016年關店共計損失1.8億元，此前兩年關閉那些扭虧無望的門店是在消化虧損。”張錦松表示。
零售管理專家、上海尚益咨詢總經理胡春才認為，受電子商務影響，實體零售行業整體增長乏力，尤其是以百貨和大賣場業態為主的企業表現的更加明顯。記者了解到，2016年，在 中百 集團各業態銷售占比中，百貨業態營業收入占比48.46%，位居第一。同時，在2016年， 中百 集團關閉 中百 倉儲超市63家(含重慶超市45家)，關閉便民超市53家，對旗下 中百 倉儲、 中百 便民超市、 中百 百貨、 中百 電器加大了滯銷商品的處理力度，并對不良資產進行了清理和處置。
“對傳統業態的改造速度和力度，將直接影響 中百 集團的盈利水平。”胡春才說。
事實上， 中百 集團也在進行業態創新。根據其2016年財報顯示，公司成為羅森公司特許區域加盟商，新開 中百 羅森便利店50家。發展全球商品直銷中心會員店25家，滿足高端商品需求。另外，導入永輝生鮮經營模式，促使生鮮業務提檔升級。張錦松提到， 中百 集團今后將繼續發展生鮮行業和便利店，將大賣場、倉儲升級，依托實體店優勢發展新型電子商務，將業態管理逐步精細化、集團化。
不過，記者注意到， 中百 集團近兩年的經營計劃并未得到有效實施。該公司在2015年年報中曾披露“2016年公司新增網點目標151家，其中倉儲公司發展大賣場1家，便民公司發展新店150家”。而實際上，在2016年， 中百 集團倉儲公司新增網點2家，便民公司新增便民超市72家(不含改造的羅森便利店和綠標店)，與此前的經營計劃有較大差距。
李國宏在此前接受記者采訪時表示，近幾年，零售企業的大多門店面臨租期到期的問題，行業上一輪的低租金紅利基本消失，而重新開店將要承受較大的租金壓力。
丁利國表示，通常情況下，大型零售企業會根據新開店面的經營情況去調整自身開店計劃。如果開店效果不達預期，選擇調整原有計劃也屬正常。 中百 集團目前面臨業態結構性調整的問題，減少大賣場、百貨門店數量，增加便利店和超市的比例，并尋求線上線下結合，都會對業績提升起到積極作用。另外，上述行業專家告訴記者，同業競爭問題也是影響 中百 集團發展的主要因素之一。
資料顯示，武商聯不僅是 中百 集團的大股東，旗下還擁有鄂武商A(000501.SZ)、武漢中商(000785.SZ)等上市公司。武商聯曾承諾在條件成熟時，按照市場規則擇機逐步對三家上市公司進行資產重組，優化業態和資源配置。在2014年7月，武商聯明確指出，力爭在5年之內解決這三家上市公司的同業競爭問題。
從目前看，武商聯在解決上述問題上并未有太多動作。李國宏表示，三家上市公司在同一區域進行競爭，勢必會產生內耗，對公司發展較為不利。在轉型過程中，如果三家公司沒有形成有效溝通機制，在具體業務層面沒有相關配合，同樣會影響其發展前景。另有多位業內人士告訴記者，國有企業資產重組勢必會牽扯到三家企業的人事管理、運營管理以及股權結構梳理等多方關系，如何平衡各方利益是重組的難題之一。
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本文來源： 中百集團股權激勵計劃延期 業績疲軟是主因
